- Mar 27 Tue 2012 16:19
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摩台OI創新高的意義
- Mar 04 Sun 2012 01:32
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巴菲特後來是怎麼賺錢的
他一開始選好股票長期持有大家都知道，又碰上美股最大多頭，所以能維持很高的複合報酬率，但之後呢？近年所有人都可以複製他的投資組合，但卻無法複製他的20%複合報酬率，為甚麼？
先想一件事，波克夏是個甚麼公司？"保險公司"。保險公司有甚麼好處？極高的財務槓桿與穩定的現金流。先不論保險的業內獲利，光是帶來的現金流就可以讓波克夏擁有大筆資金可以投資。是的，他一樣買進那些所謂的價值股，雖然這些股票可能年報酬率剩3%，但是假設他保險業的財務槓桿是7倍，那就是一年21%的收益率了。
我不是要批評巴菲特的價值投資理論，我完全認同它，因為它長期打敗了大盤。但我想分析的是巴菲特不是魔術師，不可能變出獲利，因此他在這個投資報酬率低迷的時代真正做的事是"提高槓桿"來創造獲利。
先想一件事，波克夏是個甚麼公司？"保險公司"。保險公司有甚麼好處？極高的財務槓桿與穩定的現金流。先不論保險的業內獲利，光是帶來的現金流就可以讓波克夏擁有大筆資金可以投資。是的，他一樣買進那些所謂的價值股，雖然這些股票可能年報酬率剩3%，但是假設他保險業的財務槓桿是7倍，那就是一年21%的收益率了。
我不是要批評巴菲特的價值投資理論，我完全認同它，因為它長期打敗了大盤。但我想分析的是巴菲特不是魔術師，不可能變出獲利，因此他在這個投資報酬率低迷的時代真正做的事是"提高槓桿"來創造獲利。
- Mar 01 Thu 2012 16:12
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金融市場
得修正之前對美國的看法，之前預期美國會如同日本有失落的十年二十年，但目前情況看起來完全不是這麼回事。之前的日本比較像是現在的中國，一堆報導說幾年內要超越美國，但靠代工出口的經濟模式是永遠不可能實現這個夢的。金融市場通常都有一個呼風喚雨的主力，這個主力就是美國。只有這個國家能無限印鈔票，把自己的經濟問題轉變成全世界的通膨，而美國企業正好靠其他國家的泡沫撈一筆。就只有他可以球員兼裁判，金融規矩是他訂的，市場是他操控的，利潤也是屬於他的。
各項數據顯示美國已在復甦，現在就業與房市仍在低檔，光想如果這兩個數據回到之前正常水平就可以拉升經濟多少。因此美股絕對是逢回最好的投資標的，個人認為首選建築相關與銀行業。美國經濟轉好，接下來的預期便是美金走強，開始升息，那隨之而來的就是熱錢回到美國，各種資金泡沫破光，首當其衝就到大陸。
這個市場最重要的影響因素絕對是"利率"，因為它決定了資金的無風險期望報酬。假想利率現在是3%，你會想持有目前現金殖利率3.5%的台積電嗎？假設未來升息循環開始，該做的是賣出大型價值股，改買小型成長股。
各項數據顯示美國已在復甦，現在就業與房市仍在低檔，光想如果這兩個數據回到之前正常水平就可以拉升經濟多少。因此美股絕對是逢回最好的投資標的，個人認為首選建築相關與銀行業。美國經濟轉好，接下來的預期便是美金走強，開始升息，那隨之而來的就是熱錢回到美國，各種資金泡沫破光，首當其衝就到大陸。
這個市場最重要的影響因素絕對是"利率"，因為它決定了資金的無風險期望報酬。假想利率現在是3%，你會想持有目前現金殖利率3.5%的台積電嗎？假設未來升息循環開始，該做的是賣出大型價值股，改買小型成長股。
- Feb 28 Tue 2012 20:34
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[電影] 燦爛時光
The Best of Youth (La meglio gioventù)
好美的一部電影。如果說瞭解台灣可以看"一一"，要認識義大利請一定要去看這片。本片透過一個家庭兩兄弟貫串40年的故事，將義大利近代的政治、經濟、社會變遷呈現在觀眾面前。六個小時一點也不冗長，反而還覺得意猶未盡，鏡頭下的美景與故事令人無法忘懷。
- Feb 25 Sat 2012 16:46
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我的一些投資想法
1. 我覺得期望值大於0的東西才叫投資
2. 任何主動策略目標就是打敗大盤，無法打敗就該被動投資大盤
3. 如投資學說的，股票是最好的投資商品
我覺得任何策略都要有理論基礎且符合邏輯。股市裡唯一能確定的事就是"指數長期向上"，因此我假設任和策略它要賺錢必須符合"多數時間持有多單"這項特性。買進持有當然是最基本的方法，但也許有賺取超越市場報酬的機會。
2. 任何主動策略目標就是打敗大盤，無法打敗就該被動投資大盤
3. 如投資學說的，股票是最好的投資商品
我覺得任何策略都要有理論基礎且符合邏輯。股市裡唯一能確定的事就是"指數長期向上"，因此我假設任和策略它要賺錢必須符合"多數時間持有多單"這項特性。買進持有當然是最基本的方法，但也許有賺取超越市場報酬的機會。
- Feb 24 Fri 2012 23:41
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[電影] 布拉格之春
The Unbearable Lightness of Being
昆德拉"生命中不能承受之輕"小說改編的電影，由Philip Kaufman執導，1988年推出。Philip最有名的作品是印第安那瓊斯系列的動作片，但執導這片風格迥異的片成果卻也不錯。女主角Juliette Binoche很眼熟，演過英倫情人、紅白藍三部曲、Chocolat。
- Feb 21 Tue 2012 13:30
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Is This Real ?!!!!
- Feb 19 Sun 2012 01:31
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[電影] 那些年，我們一起追的女孩
You Are the Apple of my Eyes
沒想過會想寫這片的評論。我一向不太喜歡看這種題材的片，因為會讓我更後悔念一中，想自己高中到底在幹嘛。加上導演的作品向來是東抄西撿的大雜燴速食小說，向來不會對他有甚麼期待。不過不論個人喜好，看完得說這片在國片裡真的不差。
- Feb 15 Wed 2012 15:41
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[財金] 期貨這東西
相信很多人都聽過太多在期貨市場賠得傾家蕩產的例子，也很多人進期權市場後就輸了很多錢，於是很多人就認為期貨是個萬惡的東西不該去碰。但經過這麼久我覺得期貨是市場最好的金融商品之一，尤其是在台灣。
其實應該仔細想想期貨這東西的本質和特性。課本裡會說期貨是衍生性商品，它是一個遠期的合約，讓人可以利用其槓桿特性來避險。沒錯，這是從避險空方的角度來看這商品，那可不可以試著反過來看呢？我喜歡用投機多方角度來看，期貨其實就是現貨的一個複製品，它的槓桿讓你可以用小資金複製現貨報酬。以股票市場的期貨為例它是一個比ETF更分散的投資組合，因為它結算的時候等於指數。
所以不要把期貨市場當賭博，賭博你10賭9輸。當你買進一口大台時你要想的不是期貨漲一點你賺200跌5點你虧1000這種小損益，要想的應該是:我買了價值160萬(假設8000點)的"大盤指數"這檔股票。這樣應該就很容易理解怎麼做了吧？你也許可以開始想，我在這個點位買這麼多股票划算嗎？我要不要設停損停利？我是要趨勢操作還是要長期投資？
其實應該仔細想想期貨這東西的本質和特性。課本裡會說期貨是衍生性商品，它是一個遠期的合約，讓人可以利用其槓桿特性來避險。沒錯，這是從避險空方的角度來看這商品，那可不可以試著反過來看呢？我喜歡用投機多方角度來看，期貨其實就是現貨的一個複製品，它的槓桿讓你可以用小資金複製現貨報酬。以股票市場的期貨為例它是一個比ETF更分散的投資組合，因為它結算的時候等於指數。
所以不要把期貨市場當賭博，賭博你10賭9輸。當你買進一口大台時你要想的不是期貨漲一點你賺200跌5點你虧1000這種小損益，要想的應該是:我買了價值160萬(假設8000點)的"大盤指數"這檔股票。這樣應該就很容易理解怎麼做了吧？你也許可以開始想，我在這個點位買這麼多股票划算嗎？我要不要設停損停利？我是要趨勢操作還是要長期投資？
- Jan 20 Fri 2012 01:50
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股市
台股放假了，參考EWT應該是最準的指標，因為它是追蹤MSCI TW Index，跟摩台標的一樣。
最近所有商品都反應風險下降，AUD/JPY上漲，美債拉回，全球股市上漲。美國數據真的不錯，最爛的房市開始復甦，看來情況不錯。歐洲也是暫時沒事，雖然歐債不可能解決，但聯合政府卻也是大致底定的最終方案，雖不滿意卻也沒辦法再要求什麼。金融市場怕的是"不確定"而不是"壞消息"，之前市場崩跌時大家是在腦中想像最嚴重的情況：西班牙跟義大利很快會走上希臘破產之路，然而現在看起來與這種擔憂有點太早。
美股最強，反應它的經濟復甦。市場風險下降最好的商品就是股票，各國股市都好。雖然漲一段了，但趨勢形成後有拉回應該是要接多而不是放空。等市場開始追逐利潤，從債券流出來的錢數量會很可觀。原物料不見得是好商品，因為股市的期望報酬更有吸引力。
最近所有商品都反應風險下降，AUD/JPY上漲，美債拉回，全球股市上漲。美國數據真的不錯，最爛的房市開始復甦，看來情況不錯。歐洲也是暫時沒事，雖然歐債不可能解決，但聯合政府卻也是大致底定的最終方案，雖不滿意卻也沒辦法再要求什麼。金融市場怕的是"不確定"而不是"壞消息"，之前市場崩跌時大家是在腦中想像最嚴重的情況：西班牙跟義大利很快會走上希臘破產之路，然而現在看起來與這種擔憂有點太早。
美股最強，反應它的經濟復甦。市場風險下降最好的商品就是股票，各國股市都好。雖然漲一段了，但趨勢形成後有拉回應該是要接多而不是放空。等市場開始追逐利潤，從債券流出來的錢數量會很可觀。原物料不見得是好商品，因為股市的期望報酬更有吸引力。
- Jan 07 Sat 2012 21:36
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應該快開徵證所稅
證所稅比證交稅公平太多了。美國日本這些成熟市場都是課證所稅，台灣卻還在課這種不公平的證交稅。
1. 沒有證交稅可以讓當沖交易成本大降，交易量大增，市場流動性會變非常好。
2. 公平原則下應該是賺錢的才要繳稅，賠錢的應該可以抵稅。然而證交稅卻讓虧錢的人虧更大，對於散戶相當不利。
3. 如果站在鼓勵長期投資的角度，可以學美國持有時間越長稅課越少，而非用證交稅這種高額交易成本限制。
1. 沒有證交稅可以讓當沖交易成本大降，交易量大增，市場流動性會變非常好。
2. 公平原則下應該是賺錢的才要繳稅，賠錢的應該可以抵稅。然而證交稅卻讓虧錢的人虧更大，對於散戶相當不利。
3. 如果站在鼓勵長期投資的角度，可以學美國持有時間越長稅課越少，而非用證交稅這種高額交易成本限制。
- Jan 07 Sat 2012 20:58
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去年報酬檢討與交易成本
