ilw4e@yahoo.com.tw

選擇權(Option)或是類似概念衍生出來的權證、認股權這些產品，聽起來很複雜，很多交易人也不懂它是甚麼就去玩了，賠得很慘是再正常不過的事了。

我覺得理解選擇權最簡單的方法就是把它當做"保險"。大部分的人沒買過保險也知道保險的觀念吧，就是花一筆小錢來保障你受很大損失的風險。所以選擇權的買方就是一般買保險的客戶，他付出一筆小錢當保險費，沒事的話他就損失了保險費，可是出事情的時候保險公司就得負擔他的所有損失，可以到無限大。而選擇權賣方就可以當成自己是在開保險公司，平常收點保險費，同時祈禱最好不要出大事，一旦出事就要付出大筆賠償金了。

Call或Put只是不同的保障方向，Call是上漲的風險的保險，Put則是下跌風險的保險。不同履約價則是不同保險商品，比方說有些醫療險只保障重大傷病，那自然比較便宜，有些則是大小病全包，那自然比較貴。當然越容易發生的越貴，所以越往價內的選擇權保險費越貴。

那可以想想會影響保險費的因素有哪些。第一是時間長短，一個保障你十年的意外險跟只保障你一年的意外險來比較價錢自然會有差，因此隨著到期日越來越接近，保險費自然也會一直降。第二是隱含的風險高低，一個生了重病的人未來的保險費一定會提高，因為風險變高了，所以股票大跌時選擇權變貴是很正常的，因為隱含的風險升高了。當然還有一些其他的因素，像是利率高低會影響保險公司的預期收益，自然也會影響保險費。

Q: 所以為什麼當選擇權買方很難賺錢？
A: 因為你在買的東西是個保險阿！想想你是白交保險費的機率大還是保險公司賠錢給你的機率大？

Q: 為什麼大盤慢慢漲可是價外買權還是賠錢？
A: 因為離到期日越近時間價值會減少。加上慢慢漲是很正常的事情，市場認同的隱含風險也會降低，自然保險費不會變貴。

投資的原則就是在交易任何商品前先知道你在交易的是什麼東西，知道你承擔的風險還有預期的報酬，白話一點講就是要"知道自己賺的是什麼錢"。這樣就算虧損也明白自己是為什麼賠了，就不會在虧損了一大筆錢後才在那邊說股票市場或衍生性商品市場是邪惡的，叫人不要碰，看到這種例子都覺得蠻可笑的。