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5月數字又超爛，4月也下修，美股跟著大跌。建築業特別差，跟最近不錯的房屋數據有點衝突；製造業也很爛，不過海外經濟放緩這應該正常；服務業和上月持平，應該是不如預期好。但這個月的數字我有種熟悉感，回去查了去年5月數據：預估165K，實際54K，跟這次如出一轍。

看一下國外的評論：
http://econintersect.com/wordpress/?p=22548
http://www.benzinga.com/markets/bonds/12/06/2635514/what-seasonal-adjustments-giveth-seasonal-adjustments-taketh-away

我發現美國這個最重要的數據中，"季節調整"是件很弔詭的事。未經季節調整的數據會呈現每年一月就業大減，下半年快速增加，因此為了讓數字更真實，他們在統計數字上做調整讓變化更平滑。問題是他們從沒公布調整方法。

可以看到原始值+80萬是2008年以來最好的5月數字。但這個月季節調整把數字從+80萬往下修正了72萬，我們才得到7萬這個終值。因此不禁會想，如果這個數字是下修60萬，數字是不是就變成優於預期了？那下修80萬不是就變負了？調整值相對於終值的影響太大，幾萬甚至十幾萬的差距似乎在統計上都還在很小的誤差範圍內。
因此不妨這樣說，1月數字可能沒有那麼好，5月數字可能沒有那麼差。去年6月初公布數字時全球在高點，爛數字公布後往下修正一週後又慢慢回到高點。不過要注意六月數字照去年同樣會下修幾十萬，不夠好的話可能又要出現"劣於預期"的市場反應:D