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非農符合預期，美股可能又可以盤整一段時間。但我猜下個月的數字不會好看。

未來主軸看起來就是各國政府減赤，緊縮的財政政策。回想之前的"復甦"是怎麼來的?是寬鬆的貨幣政策讓資金炒作所有市場，加上各國政府亂花錢，堆砌出繁榮的景象。所以為什麼疲弱的GDP這麼讓人擔憂?因為GDP很大一部分是政府砸大錢堆出來的，而政府無法一直持續這種支出，所以民間無法取代的話政府退場後就出問題了。最近不論歐債問題、美債疑慮都是這種政策的後果。

砍支出那意味著政府會大裁員。公務員都是屬於中產階級，消費的主力族群，他們失業必然造成需求下降，而既然知道政府支出會減少，民間基於預期心理可能也會降低生產，裁員減少開支，造成失業率攀升與整體經濟放緩。看到的說法會說減赤是短空長多，當然減少無謂支出對政府是好事，但要想這邊的"短"可能是持續幾年的緊縮，"長"可能指的是幾十年後的結果。

政府的大舉發債支出從一開始就知道不是好事，但如果聰明絕頂兩年前就放空那早就被軋死了。什麼時候出問題取決於市場什麼時候開始認真看待，只要市場無視它就沒問題，市場擔憂它就有問題，但市場甚麼時候才會擔心這又是一個很弔詭的問題，有辦法估計的話可以賺大錢。看那歹戲拖棚的歐債一直到最近才開始被正視。

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這波空下來有賺到，但問題是部位太少。
甚麼時候該放大部位？在自己有信心市場反應錯誤的時候。譬如像2008總統選舉前那種價外千點OP 200多點時，這種不合理的波動率下該勇於當賣方，而不該受2004那年的影響。又譬如這波最好的空點就是慶祝美債那天，明知不該漲，那應該無視市場氣氛多空幾口。超額報酬往往來自市場的情緒反應，像是急殺時的超大逆價差跟隱含波動率，有這種機會出線時能把握住放大部位那會有很豐富的報酬。