我賭錯了,本來認為股市該修正了,但看來今年是個2007年重現,接下來幾個月可能得準備迎接大爆炸前的最後泡沫。我之前猜兩種劇本,一種是第二季就修正盤頭,第二種是泡泡吹不停,現在看起來我猜第一種是猜錯了。因為看法變了所以這個月先PO文。

四月非農數字細看其實普通,製造業轉負,服務業增加主要來自非全職的工作,因此每週平均薪資大減。不過市場直接大漲過高的反應顯示這些都不是重點,對照這幾個月可以看到,市場資金太過浮濫,連製造業數據PMI轉負都無法撼動漲勢,有拉回馬上就有資金買回來。這次非農與其說是什麼利多,不如說它給了資金再繼續炒作的信心,因此也顯示市場心態目前應該就是盡其所能吹泡泡。

其實這週還有件大事就是死不肯降息的歐洲央行降息了,還補充說不排斥未來負利率。這顯示歐洲經濟很慘,在美日印鈔夾殺下不得不加入這場戰爭。因此短期最大倒楣鬼自然就是新興市場,今年大概又可以見到新興市場不斷下調成長預期。

我很討厭這幾年的市場,因為完全是人為操控的。各國央行把手插入市場太深,變成市場只關心央行印不印鈔降不降息,只關心追逐資產泡沫而無視實體經濟。為什麼趨勢明顯向上我會看這麼空呢?看下面兩個圖就知道:
http://pithocrates.com/wp-content/uploads/2013/04/Labor-Force-Participation-Rate-and-Recessions-2000-to-2013.png 勞動參與率
http://pithocrates.com/2013/04/09/civilian-labor-force-participation-rate-and-recessions-1950-present/ 勞動參與率(更長期)
http://theeconomiccollapseblog.com/wp-content/uploads/2013/04/Employment-Population-Ratio-2013.png 就業率
從海嘯以來FED一直吹噓QE讓失業率下降,但失業率下降是就業市場的好消息嗎?看上面兩個圖就知道,失業率下降是因為大批人力退出勞動市場,當失業率的分母下降速度飛快,自然失業率會一直降。而美國這種靠借貸消費支撐經濟的國家,自然得要有工作才能支持這種借貸,也就是為什麼大家把非農當領先指標。可以看03-07年好歹參與率是有反彈向上的,這次的"復甦"卻完全一路往下。在這個衰退的就業市場下用QE把各種資產價格吹到天上,明顯是與現實有著很誇張的脫鉤。類似現象在世界各國都一樣,什麼時候夢醒?我真的不知道。我依然猜測是今年下半年,但拖到明年後年也並非沒有機會。

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接下來積極的做法就是追逐泡沫,做法大概就是市場有利空或停止QE傳聞的時候進場接。但要記得現在是所有東西都太貴,追錯不能捨不得跑。

保守的做法大概就是放棄最後這波,找食品、貴金屬等實體資產相關的地方停泊,或持有現金(我有點訝異現在我會把原物料當"保守"投資,因為貨幣太浮濫了)。這個過去幾年只要想修正就被QE硬推上來的市場差不多已經走到跟實體經濟完全脫勾的水準了,站遠遠的等著看雪崩也不錯。

同樣我認為在貨幣競貶下最先出問題的就是無法印鈔的新興市場,產業也會最先衰退。如果新興市場跟著成熟市場一起吹這最後泡泡,要記得要比美股更早跑。

手上部位:少量台股空單、歐元空單、少量股票ETF

日幣空單一直空不到,看情況可能得追空。
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