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他一開始選好股票長期持有大家都知道，又碰上美股最大多頭，所以能維持很高的複合報酬率，但之後呢？近年所有人都可以複製他的投資組合，但卻無法複製他的20%複合報酬率，為甚麼？
先想一件事，波克夏是個甚麼公司？"保險公司"。保險公司有甚麼好處？極高的財務槓桿與穩定的現金流。先不論保險的業內獲利，光是帶來的現金流就可以讓波克夏擁有大筆資金可以投資。是的，他一樣買進那些所謂的價值股，雖然這些股票可能年報酬率剩3%，但是假設他保險業的財務槓桿是7倍，那就是一年21%的收益率了。
我不是要批評巴菲特的價值投資理論，我完全認同它，因為它長期打敗了大盤。但我想分析的是巴菲特不是魔術師，不可能變出獲利，因此他在這個投資報酬率低迷的時代真正做的事是"提高槓桿"來創造獲利。
這方法有沒有辦法學起來呢？開保險公司不容易，但要達到類似的模式是可能的。
先想一件事，波克夏是個甚麼公司？"保險公司"。保險公司有甚麼好處？極高的財務槓桿與穩定的現金流。先不論保險的業內獲利，光是帶來的現金流就可以讓波克夏擁有大筆資金可以投資。是的，他一樣買進那些所謂的價值股，雖然這些股票可能年報酬率剩3%，但是假設他保險業的財務槓桿是7倍，那就是一年21%的收益率了。
我不是要批評巴菲特的價值投資理論，我完全認同它，因為它長期打敗了大盤。但我想分析的是巴菲特不是魔術師，不可能變出獲利，因此他在這個投資報酬率低迷的時代真正做的事是"提高槓桿"來創造獲利。
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